（原标题：杨德龙：只有经过烂生意的折磨 才知道什么是好生意）今日早评最新评

自上周五收盘上证指数跌破3000点整数关口之后，本周市场继续出现调整，市场在3000点之下出现了反复探底的走势，周二午盘市场一度出现大幅反弹，但是周三继续回调，这说明当前市场在经过一波下行之后，投资者的信心不足。而近期公布的经济数据、金融数据低于预期，也影响了投资者做多信心，依靠市场自身的力量很难扭转当前的颓势，在当前位置建议机构投资者和国家队能够加大入市的力度，提升市场的信心，彻底扭转市场下行趋势。

在春节前市场一度加速探底，在市场看到2600多点之际，很多投资者信心受挫，当时我一方面建议大家要坚定信心，在市场底部附近不要丢失优质的筹码。另一方面，积极呼吁国家队加大入市力度，不仅要增持沪深300等大盘ETF，还要增持中小盘指数ETF。在国家队加大入市力度之后，沪指迎来八连阳，收复3000点整数关口，上证指数一度回到3100点之上，现在市场再次回到3000点之下，在当前的位置，如果能够进行托底，并且进一步拉升，将指数拉升到3000点之上，形成赚钱效应，和春节前市场的探底共同形成双底的格局，投资者的信心也将进一步恢复。当然，盯住3000点进行托底实际上是很难托住的，建议在3000点的基础上向上拉升10%~20，才能彻底扭转市场的趋势。

近期公布的金融数据显示出投资者购房意愿依然比较低迷，特别是5月份的居民贷款和去年同期相比下降了一半以上。虽然之前多地放松限购，央行也出台了“四支箭”来支持楼市回暖，但是由于投资者对房地产未来长期趋势发生了根本性的预期上的改变，又加上居民收入的下降，所以购房的积极性并不高。楼市作为国民经济支柱产业，楼市的表现会影响到亿万家庭的财富，出现资产负债表的收缩，就会影响到居民的投资信心和消费信心。

过去三年，居民存款增加近60万亿，说明很多居民不敢投资、不敢消费，对于楼市下跌的负的财富效应反映得比较明显。一方面，房地产市场的下跌也使得很多房地产开发商资金链紧张，没有信心和资金拿地来开发，这一方面减少了政府的财政收入，使得很多地方的财政捉襟见肘。另一方面，这也拖累了很多房地产产业链上的行业的发展，房地产上游有六十多个行业，房地产出现投资增速的持续下降，对上游行业的影响会形成连锁反应，这一点一定要重视，近日北京终于出台了房地产放松的政策，但是放松力度很小。其实对于一线城市来说，最关键的是放开限购，吸引外地人来一线城市置业落户，吸引本地高净值人群，通过购房来消化一手房库存和存量房，从而能够起到活跃房地产成交量来提振房价，改变房价下跌带来的家庭资产缩水。

虽然股市的走势和多方面因素有关，从根本上来说，只有稳定楼市，提振各行各业的活力，推动经济复苏，同时想方设法加大政府投资的力度，创造更多的就业，支持和鼓励民营企业发展，从根本上来提升居民的工资收入，创造更多的就业机会，才能真正地提高消费水平，资本市场本身的改革现在正在逐步推进，新“国九条”发布之后，证监会出台了一系列改革措施，形成了“1+N”配套的举措，这些措施从长期来看有利于建设“三公”市场环境，推动资本市场高质量发展，但是制度性的建设主要是对于资本市场长期的发展会带来利好的影响，但是对市场短期的走势影响不大。

有很多投资者都诟病，A股市场存在一些高频交易以及转融通，对市场下跌的趋势形成了推动。我也建议在当前市场信心疲软的时候，可以采取非常的措施来进行一定的限制这些做空的机制，从而能够给市场喘息之机，虽然市场下跌，并不能完全归咎于这些做空的力量，但是确实在一定程度上影响了市场的公平性，同时对于市场的下行起到了推动作用。所以可以考虑阶段性的进行限制或者暂停融券做空以及量化交易中的高频交易。

近期我的倡议也引发了市场的讨论，很多投资者赞同，但也有一部分投资者反对。其实本身这些市场的交易工具并没有对错之分，但是一些不合理的制度设计，在市场下跌过程中这些交易工具对市场下行的走势起到了推波助澜的作用，可以考虑在非常时机采取非常规的手段，等到行情起来之后再逐步放开。我想，市场各方都真心地希望资本市场能够好起来，早日见到牛市，一个繁荣的资本市场对于推动经济复苏是非常有利的，同时也能够提高居民的财富效应，从而带来更多的消费增长。对于当前市场短期的波动，建议投资者要保持信心和耐心。

巴菲特对长期投资建议是，市场长期的走势肯定是向上的，但是一天、一周、一个月甚至一年的市场变化，巴菲特说我不太熟悉这种短期市场的变化，我们几乎永远都在买股票，当市场下跌时，我们都会趁机买入更多，我认为企业做生意就要做得简洁高效，有些企业做得到，有些企业做不到，我们都尽量买入简洁高效的这些公司，也就是商业模式比较简单的好公司。在1942年4月，巴菲特11岁的时候就买入了第一支股票。就在珍珠港战争爆发的时候，眼看着美国快要输掉那场战争，巴菲特强调的是美国当时的状况非常糟糕，但是国家不会消失，工厂也不会消失，工人也还在，他们的才能也不会消失，随着时间的推移，国家的价值也会随之成长，重要的是，获利的人是谁。

我们从来不会对市场短期的走势进行预判，巴菲特的价值投资理念取得了巨大的成功，也给我们很大的启示，就是我们更多地要去看企业本身的价值，而不是去关注短期它的波动。巴菲特还说，只有经过烂生意的折磨，才知道什么是好生意。1966年巴菲特买过巴尔的摩地区的一家百货公司，总是要和竞争对手抢着开店。巴菲特在不断的尝试中明白了，哪些事是不要做、不能碰的，很多生意太烂了，根本别碰，只要不碰他们，就成功了一半。我们可是吃过苦头的，而这些伟大的公司都是好生意。而股价的下跌，刚好为我们提供了一个低价买入的机会。

（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙）

本文源自：金融界

作者：杨德龙今日早评最新评